中國政府部門債務現狀:每年地方隱性債務3萬億

2024-07-16 | 來源: 學之智 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

同美國、日本以及歐洲國家相比，中國的政府部門杠杆率並不高，整體債務風險可控。發達經濟體政府部門負債主體主要是中央政府，地方政府債務比重較低。中國政府部門的債務結構存在較大差異，中央政府債務比重偏低，地方政府債務比重偏高，且存在較大規模的地方政府隱性債務。中國的政府部門債務風險主要集中在地方政府的隱性債務上。

政府部門整體債務風險可控

整體而言，中國政府部門債務水平不高，不存在明顯風險。橫向比較來看，中國政府部門杠杆率低於大部分國家和經濟體。截至2023年三季度，中國政府部門（包括中央和地方）杠杆率為53.8%，在國際上處於中等水平，整體政府債務風險可控。即便算上地方政府隱性債務，廣義政府負債率大約在95%-110%，也低於發達國家平均水平，整體負債率尚處在合理水平。根據國際清算銀行的統計口徑，中國政府部門杠杆率為79.4%，不但低於大部分發達經濟體，而且也低於阿根廷、巴西、印度等主要新興經濟體。

數據來源：國際清算銀行、學之智經濟

中央政府杠杆率較低，債務壓力較小。截至2023年三季度，中央政府杠杆率為22.6%，在全球處於很低的水平，債務余額大約28萬億元。地方政府顯性債務風險可控，杠杆率處於合理水平。截至2023年三季度，地方政府杠杆率為31.2%，債務余額大約39萬億元。地方政府顯性債務始終控制在全國人大批准的限額之內，與經濟發展水平相匹配，不存在明顯風險。中央政府和地方政府顯性債務余額合計約67萬億元，整體規模並不大，遠低於2022年超過120萬億元的GDP規模。要知道，債務余額是歷年累計的結果，是個存量數據。GDP是當年的經濟生產總值，是個流量數據。存量數據和流量數據存在非對等關系，即便債務超過GDP，也並不表示存在風險，更何況中國政府部門債務遠遠低於每年創造的GDP。

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與此同時，中國政府每年獲得持續增長的財政稅收收入，並且掌握的資產規模遠遠超過了債務規模，能夠完全覆蓋存量債務。2023年全國公共財政收入達到21.7萬億元，同比增長6.4%，只需不到三年的收入就能覆蓋存量債務。根據國務院國有資產管理情況綜合報告，截至2022年末，全國國有企業資產總額339.5萬億元、負債總額218.6萬億元，國有企業資產淨額達到120.9萬億元。這還僅僅是政府掌握資產的一部分，其規模就遠遠超過了政府部門負債規模。中國政府還掌握有大量沒有進行貨幣化計價並表的土地、礦產、森林等自然資源，這些都是政府部門潛在的資產來源。總之，如果從年度資金收入流量以及掌握的資產存量來看，中國政府部門債務壓力較小，擁有很大的回旋余地。